Листинг ценных бумаг, делистинг акций и котировальный лист: что это такое на бирже

Что такое листинг?

Листинг (от англ list — список) — процедура, при которой заявитель включается в список на основании соблюдения определенных требований.

Листинг осуществляется в различных сферах жизни, но чаще всего термин используется применительно к фондовым рынкам, где он означает допуск акций компании-эмитента к торгам на определенной площадке.

Ценные бумаги считаются прошедшими процедуру листинга после проверки документов и включения в один из листинговых списков биржи.

Трейдеры и инвесторы часто называют листингом список ценных бумаг, допущенных к торгам на бирже.

Процесс листинга преследует несколько целей, в которых одинаково заинтересованы как инвесторы, так и компании, выпускающие свои акции на рынок:

• определение уровня надежности ценных бумаг для инвесторов;
• развитие информированности участников экономических отношений о состоянии биржи;

• защищать интересы активов;
• создать необходимые условия для торговли за счет повышения доверия к биржевым игрокам.

Относительно недавно отечественные биржи устанавливали иные требования к претендентам на включение в список, чем западные биржи, но с принятием закона «О рынке ценных бумаг» (22.04.1996 N 39-ФЗ) требования к российским биржам стали практически идентичными мировой практике, за исключением некоторых деталей.

Основные критерии процедуры листинга одинаковы на всех биржах:

• объем чистого дохода эмитента по результатам деятельности последних лет;
• стоимость выпуска ценных бумаг, включенных в листинг, и их общая стоимость;
• расходы компании;
• предоставить исчерпывающую информацию о компании.

Виды

Существуют и используются компаниями-эмитентами такие виды листинга, как

1. Первичный вход. Эмитент подает заявку на включение своих активов в биржевой список только на фондовой бирже своей страны.
2. Двойной листинг. Ситуация, когда эмитент одновременно подает несколько заявок на разные отечественные биржи.
3. Вторичный листинг. В этом случае эмитент отправляет заявку на получение иностранной валюты.

Вторичный листинг невозможен без первичного, а для выхода на международную торговлю необходимо быть активным игроком, прежде всего в стране происхождения эмитента.

1. Перекрестный листинг. Эмитент подает одновременно несколько заявок на биржи в разных странах. Такой подход позволяет значительно сэкономить время и деньги, так как в случае одобрения заявки хотя бы одной биржей эмитент может рассчитывать на упрощенную процедуру листинга для всех остальных.

Листинг ценных бумаг российского эмитента

Критерии и требования, предъявляемые к эмитентам

Эмитент может быть включен в один из трех списков, каждый из которых имеет определенные требования. Все они основаны на базе и соотносятся с действующим законодательством Российской Федерации. Проспекты ценных бумаг должны быть зарегистрированы, информация опубликована, ценные бумаги должны быть приняты на обслуживание в расчетный депозитарий.

Требования для разных уровней:

• Стандарты корпоративного управления — для 1/2 уровня, для третьего уровня не требуется.
• Время существования компании не менее 3 лет для первого и 1 год для второго, третий уровень требований не предполагает.
• Концепция открытия отчетности по МСФО перед включением в список — для первого уровня требуется 3 года, для второго года и третьего требований нет.
• 
  Условие нахождения в свободном обращении (акций в свободном обращении) их цены и капитализации эмитента в целом: для первого уровня капитализация по АО (обыкновенные акции) не менее 60 млрд рублей и в свободном обращении не менее 10 % рыночной стоимостью не менее 3 млрд руб., для привилегированных акций в свободном обращении не менее 50% и капитализацией 1 млрд руб. Второй уровень требований к капитализации не установлен, но free-float составляет не менее 10% при рыночной цене 1 млрд руб для АО, АП предполагает 50% free-float и минимальную стоимость 500 млн руб.
• Оборот — первый уровень предполагает медианный ежедневный объем операций с ЦБ за квартал не менее 1 млрд рублей, а общее количество дней совершения операций не менее 70% за квартал (требование отменяется при наличии 2 договора с маркет-мейкерами на бумаге), второй и третий уровни правил не установлены.

При выполнении предусмотренных требований и после завершения листинга ценные бумаги могут перемещаться из нижнего списка в высший. Если требования нарушены, уровень соответственно снижается. Бывает, что биржа выделяет эмитенту время на устранение недостатков.

У разных бирж и стран могут быть свои дополнительные требования. Многие международные компании хотят быть зарегистрированными на различных фондовых биржах. Но эмитент официально зарегистрирован в одной стране, а в другой акции могут быть переданы на хранение профессиональному участнику, выдается депозитарная расписка. Можно делать покупки в другой стране, но надо смотреть по условиям, конкретным требованиям.

Кто заинтересован

Кому действительно интересно делать заметки? Конечно, больше всего заинтересованы эмитент и биржа. Но также стоит отметить заинтересованность инвесторов, участников торгов и расчетного депозитария в листинге акций. Следует отметить, что расчетный депозитарий является основным звеном на рынке ценных бумаг.

Некотировальный уровень

К 3 уровню листинга, то есть к списку нелистинговых ценных бумаг, относятся те ценные бумаги, которые не соответствуют критериям включения в списки 1 или 2 уровня, но при этом удовлетворяют общим минимальным критериям допуска к организованным торгам. Например, в отношении эмиссионных ценных бумаг соответствующие критерии прописаны в пункте 1.5 Положения № 534-П. Они гарантируют, что список как минимум третьего уровня будет доступен эмитенту, который:

• обеспечивать соответствие ценных бумаг требованиям законодательства Российской Федерации;
• зарегистрировать проспект ценных бумаг в установленном порядке;
• возьмет на себя обязательство раскрывать информацию в соответствии с порядком листинга, установленным конкретной фондовой биржей.

Возможна передача ценных бумаг между разными уровнями (п. 1.12 Положения № 534-П). Например, если речь идет об облигациях, основанием для перевода ценных бумаг эмитента из листинговых уровней в нелистинговые может быть неисполнение эмитентом обязательств (дефолт эмитента) по некоторым выпускам ценных бумаг, включенным в листинг (п.). 4.9 Положения № 534-П). Таким образом, уровень листинга ценных бумаг является переменным параметром, который может меняться в зависимости от состояния дел у эмитента ценных бумаг.

Минусы

• Идет дальнейший контроль за состоянием компании. При включении акций в список эмитент берет на себя ответственность за информирование о дивидендах и выпуске ценных бумаг. Это указано в договоре. Эта функция предназначена для внешних акционеров.
• Дополнительные расходы. Компания должна оплатить листинг. Каждый год платить за содержание этой процедуры. Оплата различных аудиторских услуг.
• Негативное отношение инвесторов к ценным бумагам может появиться из-за низкой активности центрального банка.

Напоследок хотим вам сказать, что есть такое понятие, как «делистинг». Этому термину мы посвятили отдельную статью, на которую вы можете перейти по ссылке. Делистинг напрямую связан с листингом и имеет свои преимущества и недостатки.

Виды и перспективы использования листинга на бирже

Способ листинга определяется в зависимости от типа ценных бумаг и уровня текущих листингов у компании-эмитента за рубежом. Сегодня специалисты выделяют несколько видов записей.

• Первичный листинг — это открытие доступа инвесторов к существующим активам на местном рынке.
• Вторичный листинг – это вывод ценных бумаг на международный рынок и включение в листинговые списки зарубежных фондовых бирж. В соответствии с действующим законодательством российские компании могут подать заявку на включение в реестр оферты только после успешного листинга на отечественной бирже.
• Специальный листинг – используется, если ценные бумаги выпущены для определенных целей. В силу своей узкой специализации круг обращения ограничен рядом профессиональных игроков рынка. Пример — еврооблигации, где интерес проявляют только крупные игроки.

Кроме того, порядок листинга ценных бумаг может существенно различаться с точки зрения общего режима поведения.

• Прямой листинг — это регистрация новой компании и подача документов для проверки активов.
• Кросс-листинг — это осуществление проверочных мероприятий одновременно на нескольких биржах, находящихся, как правило, под юрисдикцией разных государств. После успешного внесения в реестр списков предложений на одном сайте эмитенту предоставляется возможность пройти процедуру в упрощенном порядке на другом. Такое соглашение между биржами означает, что компании могут значительно сократить расходы и время, затрачиваемое на листинг.
• Двойной листинг — прохождение компанией-эмитентом процедур последовательно на нескольких финансовых площадках. Как правило, такая запись осуществляется внутри государственной структуры. Это делается для повышения уровня ликвидности существующих активов.
• Кастодиальный листинг — получение от эмитента расписки, не имеющей номинальной стоимости. Он подтверждает право собственности иностранного эмитента на определенный процент ценных бумаг.

Что дает листинг участникам торгов

Тщательный предварительный отбор компаний и их ценных бумаг придает уверенности всем игрокам на площадке. Биржевые списки для брокеров и инвесторов являются своего рода надежным щитом, то есть гарантией того, что активы находятся под контролем, а финансовое состояние эмитентов ценных бумаг анализируется и корректно отражается в отчетах.

Все участники биржи могут ознакомиться со счетами компании за предыдущие периоды. Данная информация опубликована на официальном сайте компании.

Что дает листинг эмитенту

Разрешение найти ценные бумаги на той или иной бирже является своего рода гарантией улучшения экономического состояния за счет привлечения инвестиционного капитала. Выставив на продажу определенный процент облигаций или акций, компания может получить дополнительные средства без проблем с кредитами и банками.

Признанные биржи формируют собственную оценку эмитентов. В России это РТС и Голубые фишки. Попадание в такие рейтинги – залог признанного успеха. Ведущие мировые платформы дают возможность повысить ликвидность активов, а также максимизировать инвестиционный потенциал.

Читайте также: 15 лучших производителей чемоданов на колёсах – рейтинг 2022

Преимущества для эмитента

Процедура листинга может быть длительной и дорогостоящей. Кроме того, чтобы оставаться в списке, компания-эмитент обязана представлять финансовую отчетность каждые шесть месяцев. Почему девелоперская компания идет на все это, чтобы попасть в листинг? Для этого есть две основные причины.

Чем больше доверия, тем выше спрос. Вес и влияние компании на рынке растут. В глазах инвесторов, партнеров и даже конкурентов появление компании среди участников торгов акциями означает, что она вышла на качественно новый уровень: чем выше спрос, тем больше капитал. Благодаря вхождению в списки бирж значительно повышается инвестиционная привлекательность. Теперь для развития организации не требуется кредит, ведь при необходимости компания может просто продать часть своих акций.

Это означает, что для эмитента одобрение его заявки и включение акций в листинговый список биржи в любом случае повлечет за собой существенное увеличение капитала.

Что даёт процедура листинга компании-эмитенту

Ну, во-первых, включение акций компании в листинговый список той или иной биржи дает возможность привлечь дополнительный инвестиционный капитал. Например, всегда есть возможность выбросить часть ценных бумаг (оставшихся в собственности компании после IPO) на рынок и получить за них нужную сумму без лишних проблем с банками и другими кредитными организациями.

Биржевые ценные бумаги всегда вызывают большее доверие у потенциальных инвесторов, в отличие, например, от акций, обращающихся на внебиржевом рынке. А это, в свою очередь, благотворно сказывается на стоимости акций и, как следствие, на размере рыночной стоимости компании-эмитента.

Компании, ценные бумаги которых торгуются, в том числе, на признанных фондовых биржах, также получают рейтинг. Что также немало способствует повышению их инвестиционной привлекательности. А это опять же рост акций и увеличение рыночной стоимости.

Когда акции становятся привлекательными для инвесторов, они начинают торговаться активнее. Всегда есть желающие и продать, и купить их. Другими словами, повышается уровень их ликвидности, а следовательно, растет и уровень ликвидности активов компании-эмитента.

Котировальные уровни листинга акций и облигаций

Соответствующих требований в Положении № 543-П и других нормах, утвержденных этим документом, довольно много. Если говорить о наиболее важных из них, на основании которых акции выходят на 1 уровень листинга, то к ним можно отнести следующий перечень требований к эмитенту:

• наличие обыкновенных акций, выпущенных для свободного обращения, на сумму не менее 3 миллиардов рублей, привилегированных акций — не менее 1 миллиарда рублей;
• вести деятельность в качестве хозяйствующего субъекта не менее 3 лет;
• наличие опубликованной финансовой отчетности за 3 полных года, предшествующих моменту включения ценных бумаг в первый уровень листинга;
• соблюдение отдельных требований к ведению бизнеса, указанных в приложении № 4 к положению № 543-П.

Если эмитент не может рассчитывать на включение акций в листинг первого уровня, он может попытаться включить их в список нижнего листинга. В этом случае критерии включения определяются биржей. Например, для включения в список второго уровня Московская биржа установила стоимость обыкновенных акций в свободном обращении не менее 1 млрд рублей, привилегированных акций — 500 млн рублей. По общему правилу эмитент должен существовать не менее 1 года и иметь опубликованную отчетность за 1 год до момента включения ценных бумаг в листинг второго уровня.

Уровень листинга облигаций является результатом использования комбинации других конкретных критериев. Согласно приложению 6 к Положению № 534-П объем выпуска облигаций должен составить 2 млрд рублей с учетом включения ценных бумаг в первый уровень листинга. Что касается эмитентов акций, то существует требование продолжительности существования хозяйствующего субъекта – 3 года, отчетность должна быть опубликована за предыдущие 3 года. Условия для второго уровня определяет сама биржа.

Правила прохождения процедуры листинга ценных бумаг

Требования, которые биржа предъявляет к компаниям-эмитентам, включают ряд обязательных элементов:

• выпуск ценных бумаг должен осуществляться в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации, итоговый отчет регистрируется в установленном порядке;
• заинтересованные лица, являющиеся участниками обществ с ограниченной ответственностью, должны отчуждать не менее 60% акций;
• ценные бумаги должны находиться в свободном обращении;
• компания обязуется соблюдать все требования, необходимые для листинга ценных бумаг, которые включают, в том числе, публикацию финансовой информации о проводимых сделках.

Классификация и виды

Запись может быть первичной и вторичной. Первичное обращение осуществляется центральным банком в рамках российского валютного рынка. Все компании, торгующиеся на ММВБ, участвовали именно в таком листинге. Если эмитент хочет выйти на международные рынки, он проходит вторичный листинг и получает доступ к размещению на иностранных биржах – Нью-Йоркской, Лондонской и т.д.

Внутреннее законодательство допускает вторичный листинг только для компаний, прошедших первичную процедуру. Условия вторичного листинга более лояльные, процедура занимает меньше времени. Ценные бумаги эмитента, по которым процедура осуществляется на иностранной бирже, влияют на выбор терминологии.

Типы вторичного входа:

1. Прямой листинг (он же Прямой листинг) проводится для регистрации компании-эмитента в другой стране, где планируется торговать ценными бумагами на фондовых биржах.
2. Депозитарные расписки (они же Депозитарные расписки) — на иностранных биржах могут торговаться только депозитарные расписки эмитента.
3. Двойной листинг — двойной листинг, предполагает последовательный доступ центрального банка эмитента к нескольким различным фондовым биржам одной страны. Это увеличивает ликвидность акций.
4. Кросс-листинг – кросс-листинг представляет собой разовый/кросс-доступ к ценным бумагам на нескольких биржах, способствует снижению финансовых и временных затрат.

Плюсы и минусы

После включения а/б компании в биржевую торговлю она получает множество преимуществ:

• улучшает свою ликвидность и может претендовать на налоговые льготы в случае ухудшения ситуации в отрасли;
• увеличивается спрос на продукцию, т.к повышается доверие к организации;
• привлекает в бизнес дополнительные средства и инвесторов, диверсифицируя таким образом источники финансирования.

Компании, успешно торгующиеся на биржах, имеют дополнительные бонусы при реорганизации (поглощении, слиянии), а также кредиты.

К недостаткам можно отнести то, что счета эмитентов становятся полностью открытыми. Даже незначительные изменения рыночных условий компании могут напрямую повлиять на рост или снижение цен на ее ценные бумаги. К тому же, чтобы стать участником системы обмена, нужно потратить деньги, а это дополнительные расходы. Их необходимо носить ежегодно.

В статье мы рассмотрели, что такое IPO и причины, по которым организации выпускают акции на биржу. В свою очередь, инвесторы не должны воспринимать все листинговые компании как лучшие из лучших. Некоторые из них работают в убыток или выплачивают дивиденды, привлекая кредиты или выпуская обычные облигации. Для выбора лучших эмитентов рекомендую ознакомиться с фундаментальным анализом акций и прибыльными стратегиями инвестирования в акции.Егор Гаврилов

Финансовый наблюдатель с более чем 12-летним опытом торговли.

Чем выгоден листинг для инвесторов

Листинг компании на бирже помогает создать максимально благоприятные условия для биржевой торговли. Благодаря тщательному отбору эмитентов для включения в списки торговцы акциями и инвесторы могут не беспокоиться о надежности акций, которыми они торгуют.

Каждый, кто участвует в биржевых торгах, получает доступ к финансовой отчетности эмитентов и множеству другой информации, ведь их раскрытие считается одним из главных условий листинга.

Процедура листинга позволяет эмитенту завоевать большее доверие и привлекательность со стороны инвесторов. Инвесторы добиваются защиты собственных интересов, торгуя на официальной бирже в соответствии со строгими правилами, установленными Центральным банком России и действующим законодательством.

Котировальные списки и уровни

После завершения процедуры листинга эмитенты включаются в списки. Но это не значит, что они равны друг другу. Таким образом, ценные бумаги нефтяной компании ПАО «Лукойл» не могут сравниться по весу с ценными бумагами промышленно-металлургической и горнорудной компании ПАО «Мечел». И дело не в том, что другая компания хуже или менее надежна (если бы была, IPO бы не прошло), а смысл акций в другом.

Чтобы инвесторам было проще найти нужный инструмент, биржи делят все ценные бумаги на три уровня. Каждый уровень имеет свой собственный список предложений. К первому уровню относятся крупнейшие эмитенты (голубые фишки на ММВБ, например, среди прочих Газпром, Новатэк, Сбербанк, Роснефть и т д.). Ко второму уровню относятся компании второго эшелона, которые нельзя назвать «голубыми фишками» (например, «Мегафон», «Россети», «Полюс» и так далее).

Третий эшелон объединяет компании третьего/четвертого эшелона (такие как «Детский мир», «Автоваз», «Юнипро», «Мостотрест» и т д.). По мере снижения уровня снижается ликвидность — то есть количество инвесторов, работающих с эмитентами, меньше.

Обычно объем торгов с первым уровнем небольшой и в такие компании вкладывают деньги для долгосрочных вложений (для внутридневной/среднесрочной торговли они не актуальны).

Виды и цели листинга

Получается, что вход в некотором роде выполняет функцию фильтра, который «отсеивает» товар, не соответствующий заданным параметрам. Это означает, что компании, прошедшие процедуру листинга, автоматически повышают свою оценку в глазах инвесторов или потребителей.

• Таким образом, эмитенты попадают в поле зрения крупных инвесторов. Для самих инвесторов листинг — это «проверка» компании на финансовую надежность.
• Для ритейлера листинг — это возможность расширить ассортимент продуктовой линейки в розничной сети.
• Для поставщика (производителя) включение в желанный список – это возможность представить свой товар потребителю, а также повысить узнаваемость бренда среди покупателей.
• Пожалуй, только для покупателя листинг – это не только разнообразие на полках магазинов, но и дополнительные расходы, ведь торговые сети включают расходы на листинг в себестоимость товара. Обычно затраты на листинг «ликвидируются» по следующей схеме: к отпускной цене товара добавляются затраты на сервисную поддержку продаж и маркетинговую деятельность по продвижению новых товаров.

Этапы процедуры

1. Подача заявки компанией-эмитентом на начало процедуры листинга и включение ее активов в список оферты.

Листинговый список представляет собой «трастовый список», куда ценные бумаги эмитента вносятся после их всестороннего анализа биржевым комитетом. Списки предложений могут быть на первом уровне, на втором и, в некоторых случаях, на третьем.

1. Заключение договора на проведение экспертизы между торговой площадкой и компанией-эмитентом акций.
2. Введите все данные о компании, которые необходимы для опроса. Это учредительные документы, счета, отчеты о прибылях и убытках и другие документы, которые необходимы для анализа соответствия компании биржевым критериям.
3. Проведение обследования, где выявляются такие показатели, как прибыльность, ликвидность и динамика развития организации.
4. Обсуждение результатов экспертизы в оферентной комиссии.
5. Заключение договора в случае положительного решения комиссии.

Схема этапов въездной процедуры

В тех редких случаях, когда эмитент не полностью соответствует критериям биржи, но по тем или иным причинам представляет интерес для инвесторов или самой биржи, он включается в долистинговый список. Акции компаний, включенных в предлистинговый список, доступны для торговли, но на внебиржевом рынке.

Как проходит процедура листинга

Фондовая биржа, как организатор торгов, определяет правила допуска на фондовый рынок. Обычно они включают следующие этапы:

• Положение о порядке листинга и включения ценных бумаг в листинговый список.

• Заключение договора с биржей на проведение экспертизы.

• Публикация информации о существенных фактах финансово-хозяйственной деятельности.

• Экспертиза, которая оценивает деятельность эмитента, в том числе показатели рентабельности, коэффициенты ликвидности, кредитную историю, объем эмиссии, информацию о прибыли, доходах, долгах и т.д.

• Обработка результатов расследования комиссией по допуску ценных бумаг совместно с представителями эмитента, где оглашается решение и присваивается необходимый уровень.

Листинг является платной процедурой. Компания покрывает расходы на рассмотрение и оценку заявки, а затем оплачивает ведение листинга. Цена включения зависит от уровня, который требуется компании, а цена обслуживания зависит от рыночной стоимости.

Сроки проведения

Сроки прохождения всех этапов листинга могут различаться на биржах разных стран.

Например, процедура листинга эмитента на Московских биржах может занять в среднем около 2 месяцев. В течение 10 дней проходит только этап обработки заявки. На проведение экспертизы, заседание комиссии и включение компании в список уходит примерно 41-45 дней.

В то же время Лондонская фондовая биржа допускает оценку претендентов в срок от 4 до 6 месяцев.

Отличия при проведении в разных странах

Несмотря на то, что основные критерии включения активов в списки фондовых бирж в разных странах мира одинаковы, есть некоторые отличия, как в самой процедуре, так и в критериях кандидатов.

Во-первых, сроки могут различаться (уже описано выше).

Во-вторых, существуют различия между требованиями к размеру прибыли организации. Например, Нью-Йоркская фондовая биржа ожидает, что эмитент получит не менее $18 млн прибыли за прошлый год, а Токийская фондовая биржа рассматривает претендентов с прибылью $3,7 млн ​​(400 млн иен).

NASDAQ

Листинг на бирже NASDAQ требует, чтобы акции иностранной организации прошли обязательную регистрацию и находились в обращении на другой бирже, но возможно и первичное публичное размещение акций. Список компаний разделен на три сектора:

1. Nasdaq Capital Market, рынок с малой капитализацией. В течение предыдущих трех лет компания в этом секторе должна иметь общий доход не менее 11 миллионов долларов и не иметь чистых убытков ни в один из трех лет. Сюда подают заявки более 700 компаний.
2. Nasdaq Global Market, средние компании. Рыночная стоимость компании составляет не менее 550 миллионов долларов с соответствующим лимитом убытков. В секторе средней капитализации насчитывается более 800 представителей.
3. Nasdaq Global Select Market, крупные компании. Рыночная стоимость компании составляет не менее 850 миллионов долларов США при годовом денежном потоке в размере 90 миллионов долларов США и более. Здесь работает более 1400 компаний.

Всего на бирже зарегистрировано около 3000 различных компаний.

Уровни

Листинги 1-го уровня — это самые надежные ценные бумаги крупнейших компаний и отраслевых гигантов. Листинги 2-го уровня — это компании, которые также прошли биржевую проверку на надежность, но являются несколько более «рискованными». Такой список может, например, содержать стабильную, но молодую компанию, листинг 3-го уровня — компании, не прошедшие этапы листинга. Инвесторы, желающие купить акции таких компаний, должны полагаться на собственную должную осмотрительность. Биржа не несет ответственности за свои ценные бумаги.

Уровни входа на ММВБ

Правила листинга на Московской бирже

При листинге объектов Московская биржа обращает внимание на несколько критериев:

• Объем выпущенных ценных бумаг.
• Сумма чистой прибыли по данным за предыдущие кварталы и годы.
• Оценка общей стоимости капитала фирмы.
• Облигации, которые будут представлены на аукционе, должны полностью соответствовать нормативам ЦБ РФ и не нарушать законодательство.
• Проспект ценных бумаг должен быть официально зарегистрирован.
• Облигации уже находятся на обслуживании в расчетном депозитарии.
• Для того чтобы облигации попали в список продажи на уровне 2, общая стоимость выпуска должна быть не менее 500 млн рублей, по простым активам высшего уровня — не менее 2 млрд рублей.
• По номинальной цене 1 облигация стоит не более 50 тыс руб.
• Чтобы войти в тренд tier 2, компания должна проработать не менее 1 года, а по акциям tier 1 — не менее 3 лет.
• Для уровня 2 необходимо публиковать отчеты за последний отчетный период, а для ввода предложения уровня 1 — за последние 3 года.
• Эмитент не должен быть ранее банкротом. И если в прошлом был дефолт, бумаги будут приняты только в том случае, если событие было 2-3 года назад (2 года для цитат 2-го уровня, 3 года для «высшей лиги»).
• Для облигаций первого уровня биржа устанавливает кредитный рейтинг.
• Эмитент назначает представителя владельцев ценных бумаг.
• Существует ряд требований к внутреннему управлению компании, которые необходимо соблюдать.

Таковы общие и основные требования к активам (привилегированным акциям и обыкновенным акциям, а также облигациям), которые желают торговаться на Московской бирже. По правилам торговой площадки в Москве есть более подробные пункты, то есть непосредственно представленные:

1. с/б иностранные компании;
2. российские депозитарные расписки;
3. ипотечные сертификаты участия;
4. инвестиционные паи;
5. государственные ценные бумаги.

При выполнении условий активы компании проходят процедуру и включаются в список обмена. Более того, они могут перейти с уровня 3 на уровень 2 и с уровня 2 на уровень 1 при достижении определенных макроэкономических показателей и повышении своих котировок.

Основные этапы листинга ценных бумаг

Процедура входа может существенно различаться в каждом отдельном случае. При этом всегда сохраняется типовая схема, включающая несколько этапов.

1. Подача заявки на биржу и заключение договора об осуществлении листинга.
2. Провести расследование состояния компании и решить вопрос о допуске ценных бумаг к торгам.
3. Заключение договора о листинге ценных бумаг после успешного прохождения процедуры.
4. Предоставление эмитентом всей информации, необходимой для надлежащего представления и обслуживания ценных бумаг.

Делистинг ценных бумаг

Удаление – это процесс исключения активов эмитента из листинговых списков биржи по его требованию или по разным причинам.

причинами делистинга по инициативе биржи могут быть:

• нарушение эмитентом условий листингового соглашения;
• нестабильное финансовое состояние компании или полное банкротство;

• несоответствие ценных бумаг критериям биржи;
• нарушения в виде фальсификации уведомления и злоупотребления полномочиями.

основаниями для делистинга по инициативе эмитента являются:

• реструктуризация или изменение организационно-правовой формы;
• переход компании из публичной в частную;
• обанкротится;

Этапы проведения

Процесс исключения активов компании из биржевых списков регулируется на законодательном уровне. Из-за различия законодательства в разных странах этапы процедуры удаления также отличаются. Впрочем, сама процедура снятия компании с торгов не сложна.

1. Направить заявку (от биржи или от эмитента) в отдел листинга биржи.
2. Оценка заявки и анализ текущего состояния эмитента.
3. принять решение.

Решение комиссии может быть как положительным, так и отрицательным.

В случае положительного решения все акционеры эмитента уведомляются о скором заключении сделки. В России этот срок составляет не менее 35 дней.

В случае отрицательного решения процедура делистинга считается несостоявшейся, активы компании продолжают обращаться на бирже.

Листинг акций на NYSE

Для крупнейшей американской биржи наиболее важными условиями листинга являются:

1. Объем торгов. У эмитента более 5000 акционеров, каждый из которых владеет не менее чем 100 акциями.
2. Количество акций, находящихся в публичном обращении. Акций должно быть не менее 2,5 млн, а инсайдеры компании-эмитента или менеджмент владеют не более 10%.
3. Рыночная цена ценных бумаг, находящихся в публичном обращении. Он не должен быть меньше $100 млн для всех уровней листинга.
4. Доход эмитента до вычета налогов. Они должны быть не менее 100 миллионов долларов за последние 3 года, а минимальная сумма дохода до вычета налогов за все 2 года последних 3 лет должна быть не менее 25 миллионов долларов. $.
5. Рыночная стоимость акций для второго уровня листинга составляет не менее 1 миллиарда долларов в прошлом году. При этом общий денежный поток от операционной деятельности составляет не менее 100 млн долларов за последние 3 года.
6. Рыночная капитализация NYSE Tier 3 не менее 500 миллионов долларов США и денежный поток не менее 100 миллионов долларов США за последние 12 месяцев.

На Нью-Йоркской фондовой бирже котируются более 3500 компаний, из которых около 450 являются иностранными. Обзор самой биржи читайте здесь.

Механизм листинга

Компания может размещать ценные бумаги несколькими способами, которые делят листинг на разные виды:

• Прямое — размещение акций на одной бирже.

• Дабл — размещение на двух не связанных между собой биржах. Обычно компания сначала размещает свои ценные бумаги на одной платформе, а затем сразу начинает выпуск на другой.

• Опекунство — свидетельство о помещении под стражу. Этот инструмент позволяет инвесторам из любой страны без ограничений работать с акциями, обращающимися на бирже другой страны. По сути, это свидетельство о праве собственности на ценные бумаги, выпущенные на внешнем рынке. По-другому их называют депозитарными расписками или вторичными акциями.

• Перекрестный листинг — иногда некоторые биржи могут взаимодействовать друг с другом. Поэтому, если компания хочет выпустить на них активы, она проходит полный листинг на первом и имеет возможность торговать еще и на втором, где уже нужно проходить листинг по упрощенной процедуре.

Процедура листинга на фондовой бирже

Листинг на бирже состоит из следующих этапов:

1. Заявление направляет компания, выпускающая ценные бумаги, или ее уполномоченный представитель. Он составлен в соответствии с действующими правилами фондовой биржи, на которой будут котироваться акции.
2. Составление договора между эмитентом и фондовой биржей об экспертном анализе, который необходим для оценки платежеспособности и прибыльности эмитента, а также степени ликвидности выпущенных им ценных бумаг.
3. Предоставление необходимых данных о финансовой деятельности компании на основании отчетности за последние несколько лет. Вам также необходима документация, подтверждающая листинг на фондовой бирже (первичное публичное предложение).

После того, как компания, выпускающая ценные бумаги, предоставила всю необходимую информацию и прошла проверку, Комиссия фондовой биржи, которая занимается допуском акций, принимает окончательное решение о том, следует ли включать акции в листинг или нет.

Листинг — информация из Википедии

Однако конспектирование как явление нашло свое применение и в повседневных задачах. Например, чтобы не запоминать большое количество разных задач или задач, для удобства можно «набросать» так называемый «to-do list» — список текущих задач. Вы также можете создать «контрольный список» — то есть список непредвиденных обстоятельств, в котором изложены основные требования или критерии для успешного завершения проекта. В производстве часто используется «список зацепок», который позволяет анализировать поломки и вносить предложения по их исправлению.