Операционный денежный поток — формула расчета и понятие

Содержание
  1. Понятие операционного денежного потока
  2. Составляющие чистого денежного потока
  3. Методики расчета
  4. Прямой метод
  5. Косвенный метод
  6. Как рассчитать поток денег от основной деятельности
  7. ЧДП(ОД) = В + АВП + ПП — ОТ — СМ — ПРВОД — НАЛПЛ
  8. ЧДП(ОД) = 1000000 + 100000 + 40000 — 100000 — 400000 — 250000 – 70000 = 1140000 – 820000 = 320000 рублей.
  9. Как денежные потоки используются для оценки компаний?
  10. Свободный денежный поток на собственный капитал — FCFE
  11. Что с этим всем делать
  12. 3. Кэш флоу операционной, инвестиционной и финансовой деятельности
  13. Понимание денежных потоков от операционной деятельности (CFO)
  14. Виды потоков (Cash Flow)
  15. Примеры положительных и отрицательных потоков от различных видов деятельности
  16. Денежный поток от операционной деятельности
  17. Денежный поток от финансовой деятельности
  18. Денежный поток от инвестиционной деятельности
  19. 4. Что оказывает влияние на Cash flow
  20. Упрощенная схема расчета денежных потоков от реализации инвестиционного проекта:
  21. Как проводится анализ потока денежных средств
  22. Общий отчет о движении денежных средств: Косвенный метод.
  23. Иллюстрация 9. Корректировки чистой прибыли при использовании косвенного метода подготовки кэш-фло.
  24. Иллюстрация 10. Отчет о движении денежных средств (составленный прямым методом) Acme Corporation за финансовый год, закончившийся 31 декабря 2021.
  25. Почему это имеет значение:
  26. Как использовать показатель cash flow в инвестициях

Понятие операционного денежного потока

Концепция операционного денежного потока
Все денежные потоки, возникающие в результате деятельности предприятия, делятся на три основных типа:

  • инвестиции, направленные на обеспечение развития компании;
  • операционные, полученные от основного бизнеса;
  • финансовые потоки, в основе которых лежат финансовые операции: привлечение кредитов, погашение долгов, выпуск акций, выплата дивидендов.

Взятые вместе, они образуют значение чистого денежного потока (NCF).

Операционный денежный поток (OCF) — это деньги, которые поступают от операционной деятельности компании. Этот показатель является одним из важнейших показателей успешности компании, так как многие обязательства обычно оплачиваются за ее счет. Он характеризует бизнес даже точнее, чем норма прибыли, поскольку компания нередко получает прибыль, но не хватает средств для оплаты счетов. Иногда этот критерий также используется для оценки качества доходов компании. Некоторые компании проводят политику «агрессивного учета», когда при высоких доходах у них нет ликвидности на своем счете.

Доходная часть потока от основного бизнеса — это только сумма средств от выручки от произведенной продукции (реализация, реализация). В дорогую часть входят:

  • затраты на организацию производства (закупка сырья, оплата энергоносителей);
  • зарплата персонала (иногда отображается отдельно);
  • общехозяйственные расходы (канцелярские товары, аренда помещений, коммунальные платежи, страховые взносы);
  • рекламный бюджет;
  • погашение процентов по займам и кредитам;
  • налоги (прибыль, фонд заработной платы, НДС).

Под операционным денежным потоком понимается операционная прибыль за вычетом операционных расходов. После внесения некоторых изменений это можно считать чистой прибылью. Вы можете найти значение OCF, используя финансовый отчет.

Составляющие чистого денежного потока

Следовательно, NCF включает следующие компоненты или денежные потоки (DP):

  1. DP от операционной деятельности (Operation Cash Flow). Это самый крупный компонент структуры атомной электростанции, поскольку любой бизнес направлен на получение прибыли в первую очередь от текущей или операционной деятельности. OCF включает:
  • получение денег от покупателей;
  • платежи поставщикам;
  • арендовать;
  • заработная плата и отчисления в бюджет;
  • эксплуатационные расходы (транспорт, хозяйственные расходы, хранение товаров, реклама и др).

Следовательно, операционная прибыль OCF зависит от ликвидности.

  1. Финансовый денежный поток включает платежи за получение и погашение кредитов и процентов по ним, выплаты дивидендов и другие расходы, возникающие из чистой прибыли. Другими словами, свободный денежный поток изменяет структуру капитала и долга.
  2. ДП от инвестиционного бизнеса (Investing Cash Flow) — это вложение бизнеса: размещение средств на депозитах, доходов и расходов на приобретение ценных бумаг других компаний, получение дивидендов и процентов по этим ценным бумагам. Кроме того, ICF включает в себя все операции с основными средствами: приобретение, модернизацию, продажу и выплату процентов по кредитам, выданным на приобретение основных средств.

Следовательно, чистый денежный поток равен сумме этих трех компонентов: NCF, OCF и FCF.

Методики расчета

для определения числовых показателей могут использоваться различные методы, но наиболее распространены прямые и косвенные методы. Они отличаются друг от друга по нескольким параметрам, включая специфику исходных данных, отражающих движение между текущими счетами. Следует отметить, что в этом случае также учитываются критерии, которые не учитываются в процессе определения прибыли, такие как амортизация, налоговые вычеты, капитальные затраты, а также долги и штрафы.

Прямой метод

изменения в оборотном капитале

Для достижения желаемого результата компания должна регистрировать все кассовые операции, связанные с получением, и вычитать затраты, понесенные в процессе поддержки основного бизнеса, из суммы полученных квитанций. Статьи расходов включают стоимость проданных товаров, фонд заработной платы, арендную плату и коммунальные услуги, а также процентные платежи. В свою очередь, общий доход также может включать деньги, полученные в результате деятельности третьих лиц: как инвестиционной, так и финансовой.

OCF — это простой способ расчета операционного денежного потока. Например, можно взять условную организацию, работа которой в отчетном периоде характеризуется следующими показателями:

Доход:

  • выручка — 700 тыс руб;
  • продажа облигаций — 50 000 штук.

Затраты:

  • аренда — 45 тыс руб.
  • Заработная плата — 120 тысяч.
  • социальные отчисления — 40 000.
  • закупка продукции — 330 тн.

Таким образом, ОМТ составит 215 тысяч рублей. (700 + 50-45-120-40-330).

Косвенный метод

данные о доходах

В этом случае основой методики является расчет значения чистой прибыли, а расчет производится в обратном порядке, что позволяет определить размер денежной базы. Сборы разносятся по мере поступления, однако они не всегда связаны с фактическим кредитом на текущий счет. Это более сложный метод, но он позволяет получить четкое представление об особенностях и эффективности бизнеса даже в тех случаях, когда организация является сложной. В частности, косвенный метод используется публичными компаниями при формировании ODDS.

Для «очистки» прибыльных показателей из суммы вычитаются не только статьи расходов, но и другие доходы, в том числе связанные с сторонней деятельностью фирмы на инвестиционном рынке. Кроме того, в число затрат входят сопутствующие затраты, не относящиеся к денежной категории: амортизация основных средств, амортизация, начисленные налоги. Кроме того, бухгалтерскому учету подлежит увеличение или уменьшение объема запасов, долгов и кредитов, рассчитанных по отношению к предыдущему периоду.

Рассмотрим пример косвенной оценки OCF для организации, не получившей инвестиционного дохода, прибыль которой за отчетный период составила 200 000 руб. Применяются следующие корректировки:

  • +35 000 — износ и амортизация активов;
  • +20,000 — уплата отложенного налога;
  • -30,000 — увеличение кредитов;
  • +10,000 — уменьшение долговых обязательств по кредиту.

Таким образом, сумма изменений составляет +35000 к исходной стоимости. Итоговый показатель MTO будет равен 235 000 в чистом выражении, что позволяет говорить об эффективном управлении бизнесом с точки зрения получения выручки.

расчет финансовых потоков

Как рассчитать поток денег от основной деятельности

Для расчета различных типов денежных потоков обычно используются два метода: прямой и косвенный. Разница между ними заключается в ряде параметров, в том числе в исходных данных о движении денег по счетам компании. Фонды, предназначенные для определения движения денежных средств от операционной деятельности, включают показатели, которые не учитываются при расчете прибыли, в частности амортизационные отчисления, налоги, капитальные затраты, авансы, ссуды, долги и штрафы.Система управления денежными потоками

Прямой метод основан на изучении движения финансов на счетах компании. Он позволяет изучить основные направления оттока и источники притока денег, проанализировать потоки по различным видам деятельности и взаимосвязь между выручкой за данный период и продажами продукции.

Прямой операционный денежный поток рассчитывается по следующей формуле:

ЧДП(ОД) = В + АВП + ПП — ОТ — СМ — ПРВОД — НАЛПЛ

в котором:

  • Б — сумма выручки от продажи продукции, услуг или работ;
  • АВП — авансы, перечисленные покупателями и покупателями;
  • PP — прочая выручка от клиентов и покупателей;
  • СМ — средства, на которые закуплены материальные и товарные ценности для организации производства;
  • НАПЛ — уплаченные налоги и отчисления в различные забалансовые фонды;
  • ОТ — деньги, потраченные на заработную плату персонала;
  • REDD — прочие платежи, которые могут возникнуть в процессе основной деятельности.

Попробуем рассчитать денежный поток от внутренней деятельности предприятия, исходя из следующих входных данных (все показатели в рублях):

  • выручка от реализованной продукции — 1 миллион;
  • авансы от покупателей — 100 тысяч;
  • прочие доходы от клиентов — 40 тысяч;
  • фонд заработной платы — 100 тысяч;
  • затраты на сырье и сопровождение производственного процесса — 400 тыс;
  • взносы и налоги — 250 тысяч;
  • прочие расходы — 70 тыс руб.

ЧДП(ОД) = 1000000 + 100000 + 40000 — 100000 — 400000 — 250000 – 70000 = 1140000 – 820000 = 320000 рублей.

При косвенном методе расчета за основу принимаются данные баланса и отчета о результатах финансовой деятельности. Расчет производится в разрезе видов экономической деятельности, при этом выясняя взаимосвязь между изменением стоимости активов за определенный период и чистой прибылью.

Расчет косвенным методом можно доказать с помощью следующей формулы:

NPP (OD) = NPR (OD) + AM + ΔKRZ + Δ DBZ + ΔZAP + ΔDBP + ΔFV + ΔАВП + ΔАВВ + ΔRPP + ΔRBP

где это находится:

  • NPR (OD) — чистый доход от внутренней деятельности;
  • AM — амортизация и списание;

а также ряд изменений, обозначенных знаком Δ, касающихся:

  • Δ KRZ — размер задолженности;
  • Δ DBZ — сумма кредитов;
  • Δ ЗАП — размер резервов;
  • Δ DBP — ожидаемая выручка в будущих периодах;
  • ФВ — финансовые вложения;
  • Δ АВП — авансы полученные;
  • Δ ABB — выданные авансы;
  • Δ RPP — резерв на выплату платежей и расходов в следующем периоде;
  • Δ РБП — расходы следующих периодов.

Показатели бухгалтерской отчетности
Прогнозируем показатели бухгалтерских отношений для ранее упомянутого предприятия (в тысячах рублей) и находим операционный поток косвенным методом:

  • нераспределенная прибыль — (+) 400;
  • амортизация и ростовщичество — (+) 100;
  • кредитная карта — (+) 150;
  • кредиты — (-) 120;
  • динамика запасов — (-) 60;
  • будущий доход — (+) 130;
  • финансовые вложения (-) 90;
  • полученные авансы — (+) 30;
  • выданные авансы — (-) 70;
  • запасы — (-) 180;
  • будущие расходы — (-) 110.

PNP (OD) = 400 + 100 + 150 — 120 — 60 + 130 — 90 + 30 — 70 — 180 — 110 = 180.

В результате денежный поток от основного бизнеса компании, рассчитанный косвенным методом, составил 180 тыс. Руб.

Как денежные потоки используются для оценки компаний?

Чтобы составить представление о компании, не обязательно подсчитывать чистый денежный поток. Величина свободного денежного потока также позволяет провести оценку компании с использованием двух подходов:

  1. исходя из стоимости компании с учетом собственного и заемного капитала (заем
  2. с учетом только собственного капитала

В первом случае дисконтируются все денежные потоки, воспроизводимые из существующих источников заемных средств или капитала. В этом случае ставка дисконтирования принимается как стоимость привлеченного капитала (WACC).

Второй вариант предполагает расчет стоимости не всей компании, а только ее небольшой части: собственного капитала. С этой целью капитал FCFE дисконтируется после выплаты всех долгов компании. Рассмотрим эти подходы более подробно.

Свободный денежный поток на собственный капитал — FCFE

FCFE (свободный денежный поток к собственному капиталу) — это обозначение суммы денег, оставшейся от прибыли, полученной после уплаты налогов, всех долговых и операционных расходов предприятия. Показатель рассчитывается с учетом чистой прибыли компании (Net Income) плюс амортизация. Затем вычитаются капитальные затраты (связанные с модернизацией и / или покупкой нового оборудования). Итоговая формула расчета показателя, определяемого после выплаты кредита и оформления кредита, выглядит следующим образом:

FCFE = чистый денежный поток от операционной деятельности — капитальные затраты — погашение кредита + новые кредитные соглашения

Что с этим всем делать

Иногда минус может быть хорошим. В этом легко убедиться, если предприниматель ведет DDS и делит денежный поток на операционный, финансовый и инвестиционный. Будем надеяться, что разница между доходами и расходами по операционному денежному потоку будет положительной.

В целом разбивка денежных потоков по видам деятельности помогает правильно оценить развитие компании и возможности бизнеса. При этом у каждого денежного потока своя задача:

  1. Оперативный: гарантирует бесперебойное функционирование и развитие компании.
  2. Финансовые: поддерживает устойчивость корпоративных операций.
  3. Инвестиции: помогает развивать бизнес.

Это подразделение помогает планировать развитие компании, избегая кассовых разрывов. Для этого нужно выполнить три последовательных шага:

  1. Планируйте операционный денежный поток. Разница между доходами и расходами для этого вида бизнеса должна быть положительной и постепенно увеличиваться.
  2. Планируйте финансовые потоки денежных средств, если есть возможность получить финансирование бесплатно, или, при необходимости, поддержите бизнес-операции с помощью кредитов, чтобы избежать нехватки денежных средств.
  3. Если вы накопили достаточную положительную разницу в операционном денежном потоке и все обязательства оплачиваются за счет доходов ваших клиентов, вы можете спланировать, куда вложить накопленные деньги.

Стоит регулярно и непрерывно планировать денежные потоки на будущий год: таким образом вы можете заранее увидеть кассовые разрывы и разработать план спасения: увеличить выручку или привлечь внешнее финансирование на самых выгодных условиях. В идеале такое планирование поможет бизнесу расти за счет собственных средств.

Итоговый отчет будет выглядеть так:

Отчет DDS, как он выглядит в здоровой компании

3. Кэш флоу операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

Прямая и косвенная отчетность:

  1. Прямой отчет содержит информацию о движении денежных средств по статьям;
  2. Косвенный отчет содержит только окончательные данные без пояснений;

Отчет о движении денежных средств разделен на три компонента:

  1. Операционная деятельность (операционный денежный поток, финансовый директор);
  2. Инвестиционная деятельность (инвестиционный денежный поток, CFI);
  3. Финансовые активы (денежный поток от финансовой деятельности, CFF);

Исходя из этого, формулу чистого денежного потока можно переписать следующим образом:

ЧКФ = ЧКФО + ЧКФИ + ЧКФФ

Где:

  • ЧКФО — суммарный поток от операционной деятельности;
  • CHKFI — общий инвестиционный поток;
  • ЧКФФ — суммарный поток от финансовых операций;

1Операция — это поток прибылей и расходов из ключевой области бизнеса.

Формула расчета:

Операционный денежный поток = Чистая прибыль — Амортизация — Проценты по ссудам — Налог на прибыль

Что входит в оперативную деятельность:

  • Получение дохода от продажи товаров и оказания услуг;
  • Оплата счетов;
  • Рассчитать с бюджетом;
  • Выплата заработной платы;
  • Получение краткосрочных кредитов и займов;
  • Погашение (получение) процентов по займам;
  • Платежи по налогу на прибыль;

Операционные риски:

  • Коммерческий;
  • Налог;
  • Инфляционный;
  • Валюта;
  • Снижение финансовой устойчивости;
  • Несостоятельность;
  • Индикатор OIBDA;

2 Инвестиции — это деньги, полученные от ценных бумаг, а также инвестиционные затраты.

Что входит во входной билет:

  • Продажа основных средств, нематериальных и других внеоборотных активов;
  • Продажа акций других компаний;
  • Погашение кредита;

Что входит в отток:

  • Приобретение основных средств, нематериальных основных средств и других внеоборотных активов;
  • Покупка акций и долговых ценных бумаг;
  • Заем;

Инвестиционные риски:

  • Инфляционный;
  • Снижение финансовой устойчивости;
  • Несостоятельность;

3 Финансы: это все крупные денежные операции (займы, дивиденды, выкуп собственных акций). Их можно классифицировать по следующим параметрам:

  1. Направленность;
  2. Весы;
  3. Часы работы;
  4. Метод определения;
  5. Уровень достаточности;

Квитанция включает прибыль от выпуска акций или других выпусков ценных бумаг (облигации, векселя, ипотеки, займы).

Финансовые риски:

  • Кредит;
  • Процент;
  • Внести;
  • Инфляционный;

Пример отчета о движении денежных средств Сбербанка по годам:

Понимание денежных потоков от операционной деятельности (CFO)

Денежный поток является одной из наиболее важных частей бизнес-операции и представляет собой общую сумму денег, переведенных в компанию и из нее. Поскольку это влияет на ликвидность компании, это важно по нескольким причинам. Он позволяет предпринимателям и трейдерам видеть, куда уходят и уходят деньги, помогает им принимать меры для создания и поддержания достаточной ликвидности для обеспечения операционной эффективности и других необходимых потребностей, а также помогает им принимать ключевые и эффективные финансовые решения.

Подробная информация о движении денежных средств компании доступна в ее отчете о движении денежных средств, который является частью квартальных и годовых отчетов компании. Операционный денежный поток отражает способность компании генерировать ликвидность за счет операционной деятельности. Как правило, он включает чистую прибыль в отчете о прибылях и убытках и корректировки для изменения чистой прибыли с критерия начисления на критерий кассовости .

Наличие ликвидности дает компании возможность расширяться, создавать и запускать новые продукты, выкупать акции, чтобы доказать свое сильное финансовое положение, выплачивать дивиденды, чтобы вознаграждать и укреплять доверие акционеров, или сокращать задолженность, чтобы сэкономить на выплатах процентов. Инвесторы ищут компании с более низкими ценами на акции и операционными денежными потоками, которые показали тенденцию к росту за последние несколько кварталов. Несоответствие указывает на то, что компания увеличила денежные потоки, которые, если они будут лучше использовать заемные средства, могут привести к росту цен на акции в ближайшем будущем.

Положительный (и увеличивающийся) денежный поток от операционной деятельности указывает на то, что основной бизнес компании идет хорошо. Он служит дополнительной мерой / индикатором потенциала прибыльности компании в дополнение к традиционным, таким как чистая прибыль или EBITDA .

Виды потоков (Cash Flow)

Денежные потоки от операционной деятельности — это потоки от тех операций, которые не являются операциями инвестиционной или финансовой деятельности компании.

Операционная деятельность включает в себя все основные виды деятельности компании.

Денежные потоки от финансовой деятельности — доходы и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного капитала или собственного капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов и процентов по депозитам собственников в денежной форме и некоторых других денежных потоков, связанных с реализацией внешнее финансирование хозяйственной деятельности предприятия.

Денежные потоки от инвестиционной деятельности — это потоки, возникающие в результате вложения компанией денежных средств в финансовые активы и основные средства (здания, сооружения и оборудование) или от продажи таких активов.

Общий денежный поток складывается из потоков определенных видов активов: операционных, финансовых, инвестиционных.

Итак, формула потока будет выглядеть так:

Поэтому для определения денежного потока предприятия в целом или потока конкретного проекта необходимо складывать потоки 3-х видов деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

Примеры положительных и отрицательных потоков от различных видов деятельности

Примеры положительных и отрицательных потоков от различных видов деятельности

Денежный поток от операционной деятельности

Этот вид потока формируется в результате реализации основного бизнеса предприятия.

Операционные расходы составляют:

  • расходы, связанные с сдачей активов в аренду;
  • расходы, связанные с продажей, выбытием и иным списанием основных средств и прочего имущества;
  • проценты по кредитам и займам;
  • расходы на оплату услуг кредитных организаций;
  • отчисления в резервы.
Название индикатора шаг 0 шаг 1 шаг T
1. Объем продаж
2. Цена
3. Оборот продаж (стр. 1 * стр. 2)
4. Внереализационные доходы / расходы
5. Переменные затраты
6. Постоянные расходы
7. Амортизация
8. Проценты по ссудам
9. Прибыль до налогообложения
10. Налоги и сборы (в зависимости от налоговой системы)
11. Чистая операционная прибыль
12. Амортизация
13. Чистый денежный поток от операционной деятельности (стр. 11 + стр. 12)

Денежный поток от финансовой деятельности

Денежный поток напрямую связан с финансовыми активами компании, в рамках которых привлекаются финансовые ресурсы для реализации инвестиционного проекта.

Эти ресурсы могут быть собственными, когда инвестор вносит свои активы, и заемными. Заемные ресурсы могут быть, например, банковскими ссудами или займами.

В результате, если бизнес открылся за счет заемных средств, возврат кредита кредитной организации будет отражен в денежном потоке.

Однако следует отметить, что проценты по кредиту относятся к операционной деятельности.

Название индикатора шаг 0 шаг 1 шаг T
1. Уставный капитал
2. Краткосрочные займы
3. Долгосрочные ссуды
4. Погашение задолженности по кредитам
5. Выплата дивидендов
6. Чистый денежный поток от финансовой деятельности (статья 1 + статья 2 + статья 3 — статья 4 — статья 5)

Денежный поток от инвестиционной деятельности

Этот тип потока тесно связан с предынвестиционной, инвестиционной и ликвидационной фазами проекта.

Отрицательный денежный поток отражает начальную стоимость проекта. При этом положительный поток связан с продажей оставшегося оборудования, сокращением оборотных средств и т.д.

Название индикатора шаг 0 шаг 1 шаг T
1. Покупка основных средств
2. Пополнение оборотных средств
3. Реализация старого оборудования
4. Уменьшить оборотный капитал
5. Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (пункт 3 + пункт 4 — пункт 1 — пункт 2)

4. Что оказывает влияние на Cash flow

Существуют внешние и внутренние факторы, которые в конечном итоге влияют на результаты расчетов денежных потоков.

Внешние факторы:

  1. Экономическая ситуация на товарном и фондовом рынке;
  2. Налогообложение;
  3. Практика кредитования поставщиков и покупателей продукции;
  4. Осуществлять расчетные операции коммерческих организаций;
  5. Наличие финансового кредита;
  6. Возможность привлечения средств бесплатного целевого финансирования;

Внутренние факторы:

  1. Жизненный цикл;
  2. Продолжительность рабочего цикла;
  3. Сезонность;
  4. Инвестиционные программы;
  5. Амортизация;
  6. Коэффициент операционной левериджа;
  7. Корпоративное управление;

Упрощенная схема расчета денежных потоков от реализации инвестиционного проекта:

Таким образом, денежный поток проекта можно упростить с помощью следующего алгоритма:

  1. Инвестиции;
  2. Увеличение выручки;
  3. Увеличение / уменьшение операционных расходов (без учета амортизации);
  4. Изменение норм амортизации;
  5. Изменение прибыли до налогообложения (стр. 2 — стр. 3 — стр. 4);
  6. Изменение налога на прибыль (пункт 5 * 20%);
  7. Изменение чистой прибыли (п. 5 — п. 6);
  8. Изменение норм амортизации;
  9. Чистая прибыль от реализации инвестиционного проекта (денежный поток от операционной деятельности) (п.7 + п.8).

Следует отметить, что в алгоритме фигурирует именно смена показателей. Это связано с тем, что следует учитывать только показатели для нового проекта.

Например: если в рамках существующего бизнеса вы решили открыть другое направление, то вложения, доход, текущие расходы и так далее вы должны брать только для этого нового бизнеса.

То есть, если, например, у вас была кондитерская, которая производила торт, и вы решили запустить линию по производству тортов, то вырученные средства и затраты для оценки эффективности проекта необходимо направить в это направление.

Это и понятно, ведь выручка от продажи торта фирма получила. С коммерческой точки зрения эффективность нового проекта интересна.

Как проводится анализ потока денежных средств

рабочий капитал

Прямой метод расчета NPV позволяет оценить, есть ли у компании достаточный оборотный капитал. Возможно, для этого достаточно рассчитать чистый денежный поток от операционной деятельности по классической формуле выше для базисного периода. Если NCF отрицательный или близок к нулю, это означает, что у компании мало денег. В ближайшее время велик риск несвоевременной выплаты заработной платы, несвоевременной уплаты налогов и, как следствие, возрастания вероятности банкротства.

Что касается косвенного метода, необходимо более глубокое изучение структуры чистой прибыли. Выявив разницу между нераспределенной прибылью и АЭС, легко увидеть, куда уходят деньги. Или потому, что при большом объеме средств компания имеет низкий финансовый результат по результатам своей деятельности. Такая ситуация возможна с долгосрочными проектами — покупатели вносят предоплату, а выручка от продажи будет отражена позже. В этом случае необходимо правильно скорректировать расходы.

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности подлежит сравнению с дисконтированным денежным потоком в данный момент времени. Это необходимо для расчета срока окупаемости и расчета возврата инвестиций. Подробнее в статье «Учет денежных потоков».

Общий отчет о движении денежных средств: Косвенный метод.

Используя альтернативный подход к представлению денежных потоков от операционной деятельности, косвенный метод, мы представляем ту же общую сумму денежных средств, полученных от операционной деятельности.

Используя косвенный метод, мы конвертируем чистую прибыль Acme в размере 2210 долларов США в операционный денежный поток в размере 2606 долларов США.

Для проведения такой сверки чистая прибыль корректируется на:

  • а) любую неоперативную деятельность,
  • б) любые немонетарные расходы, д
  • в) изменения статей оборотного капитала (операционный.

Единственная неоперационная статья в отчете о прибылях и убытках Acme — это продажа оборудования, в результате которой получена прибыль в размере 205 долларов США. Эта сумма исключается из раздела операционных денежных потоков. Влияние этой продажи также отражено в разделе инвестиционной деятельности.

Единственные неденежные расходы Acme составили 1 052 доллара. При косвенном методе амортизация должна быть добавлена ​​к чистой прибыли, поскольку при расчете чистой прибыли это был неденежный вычет.

Изменения на счетах оборотного капитала включают увеличение и уменьшение счетов операционных активов и пассивов. Изменения на этих счетах являются результатом применения метода начисления, то есть признания доходов и расходов при получении (начислении), а не при получении или выплате денежных средств.

Корректировка оборотного капитала косвенным методом означает, что любое чистое увеличение счета текущих (операционных) активов вычитается из чистой прибыли, а чистое уменьшение добавляется к чистой прибыли.

Как описано выше, увеличение дебиторской задолженности происходит, например, в результате признания выручки, превышающей сумму денежных средств, полученных от клиентов. Следовательно, чтобы скорректировать операционный денежный поток с учетом увеличения дебиторской задолженности, необходимо вычесть это увеличение из чистой прибыли.

Для краткосрочных операционных обязательств чистое увеличение добавляется к чистой прибыли, а чистое уменьшение вычитается из чистой прибыли.

Например, в описанном выше примере Acme более высокие начисленные расходы на персонал привели к более высокой задолженности по заработной плате, чем выплаты персонала сотрудникам.

На Рисунке 9 показаны наиболее распространенные виды корректировок, применяемых к чистой прибыли при использовании косвенного метода для определения чистого денежного потока от операционной деятельности.

Иллюстрация 9. Корректировки чистой прибыли при использовании косвенного метода подготовки кэш-фло.

Корректировки, увеличивающие прибыль (знак плюс).

  • Неденежные статьи Амортизация основных средств
  • Амортизационная стоимость нематериальных основных средств
  • Истощение природных ресурсов
  • Амортизационный дисконт по облигациям
  • Неоперационные потери (неоперационные
      Убыток от продажи или списания активов
  • Отсутствие выплаты долга
  • Убытки от вложений в долевые инструменты, учитываемые по методу долевого участия
  • Увеличение отложенных налоговых обязательств
  • Изменения в оборотном капитале после начислений, превышающих денежные выплаты, или более низкие доходы, чем сборы.
      Уменьшение краткосрочных операционных активов (например, дебиторской задолженности, запасов и предоплаченных расходов).
  • Увеличение краткосрочных операционных обязательств (например, кредиторская задолженность и начисленные обязательства).

Корректировки, уменьшающие прибыль (отчисления, знак минус).

  • Неденежные статьи (например, амортизация премий по облигациям)
  • Внеоперационная (внереализационная) прибыль Прибыль от продаж
  • Доходы от погашения долга
  • Рентабельность инвестиций, учитываемых по методу долевого участия
  • Уменьшение отложенных налоговых обязательств
  • Изменения в оборотном капитале в результате предоставления более низких затрат, чем денежные выплаты, или более высоких доходов, чем сборы.
      Увеличение краткосрочных операционных активов (например, дебиторская задолженность, запасы и предоплаченные расходы).
  • Уменьшение краткосрочных операционных обязательств (например, кредиторской задолженности и начисленных обязательств).

В результате увеличение дебиторской задолженности от Acme Corporation на 55 долларов и увеличение запасов на 707 долларов вычитается из чистой прибыли, а уменьшение расходов будущих периодов (отложенный доход) на 23 доллара добавляется к чистой прибыли.

Что касается краткосрочных обязательств Acme, увеличение долга, кредиторской задолженности по персоналу, налогов на прибыль и других начисленных обязательств (263, 10, 5 и 22 доллара соответственно) и уменьшение суммы процентов к уплате на 12 долларов вычитается из чистой суммы доход.

В Приложении 10 представлен косвенный отчет о движении денежных средств Acme Corporation с использованием информации, которую мы определили в результате нашего анализа отчета о прибылях и убытках и сравнительного баланса.

Обратите внимание, что разделы инвестиций и финансов идентичны отчету о движении денежных средств, подготовленному прямым методом (см. Выше).

Иллюстрация 10. Отчет о движении денежных средств (составленный прямым методом) Acme Corporation за финансовый год, закончившийся 31 декабря 2021.

Денежный поток от операционной деятельности: Денежный поток от операционной деятельности:
Чистая прибыль Чистая прибыль 2210 долл. США
Расходы на амортизацию Расходы на амортизацию 1.052
Заработок от продажи оборудования Прибыль от продажи оборудования (205)
Увеличение кредитов Увеличение кредитов (55)
Увеличение запасов Увеличение запасов (707)
Снижение предоплаты Снижение будущих расходов 23
Увеличение долгов Увеличение долгов 263
Повышение заработной платы и выплата заработной платы Увеличение обязательств по заработной плате 10
Уменьшение процентных расходов Снижение процентных расходов (процентных обязательств) (12)
Увеличение налога на прибыль к уплате Увеличение обязательств по налогу на прибыль 5
Увеличение прочих начисленных обязательств Увеличение прочих начисленных обязательств 22
Чистая выручка от операционных операций Чистый денежный поток от операционной деятельности 2 606
Денежный поток от инвестиционной деятельности: Денежный поток от инвестиционной деятельности:
Денежные средства, полученные от продажи оборудования Выручка от продажи оборудования 762
Оплата наличными при покупке оборудования Платежи за покупку оборудования (1300)
Чистые денежные средства, использованные для инвестиционной деятельности Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (538)
Денежный поток от финансовой деятельности: Денежный поток от финансовых активов:
Деньги, уплаченные для взыскания долгосрочной задолженности Погашение долгосрочных долговых обязательств (500)
Деньги, уплаченные за отзыв обыкновенных акций Выкуп обыкновенных акций (600)
Деньги, выплаченные на дивиденды Выплата дивидендов (1120)
Чистые денежные средства, использованные для финансовой деятельности Чистый денежный поток от финансовой деятельности (2220)
Чистое снижение ликвидности Чистое снижение ликвидности (152)
Остаток денежных средств на 31 декабря 2017 г Остаток денежных средств на 31 декабря 2017 г 1,163
Остаток денежных средств на 31 декабря 2018 г Остаток денежных средств на 31 декабря 2018 г 1 011 долл. США

Почему это имеет значение:

Независимо от того, как он измеряется, денежный поток — это то, что помогает компаниям расширяться, разрабатывать новые продукты, покупать акции, выплачивать дивиденды или сокращать долг. Вот почему некоторые люди ценят денежный поток, особенно OCF, больше, чем любой другой финансовый показатель, включая прибыль на акцию. Таким образом, выручка, накладные расходы и эффективность являются основными движущими силами денежного потока.

Без положительного денежного потока компании, возможно, придется занять деньги для этого или, в худшем случае, она может не продолжить свою деятельность. Однако важно отметить, что иметь отрицательное значение OCF в течение некоторого времени — не всегда плохо. Если компания какое-то время была источником чистых денежных средств, например, потому, что она строит второй производственный завод, в конечном итоге она может окупиться, если завод вырастет еще больше. С другой стороны, если у компании отрицательный OCF из-за неудачного приобретения или других инвестиций, долгосрочной выгоды может не быть.

Инвесторы часто ищут компании с высоким или лучшим OCF, но с низкой долей в цене — несоответствие часто означает, что цена акций скоро вырастет.

Как использовать показатель cash flow в инвестициях

Для инвестора наиболее интересен показатель свободного денежного потока (FCF). Его положительное значение указывает на то, что у компании есть свободные деньги, которые можно использовать для выплаты дивидендов, выкупа акций на рынке и погашения долгов. Все эти действия могут повлиять на стоимость акций.

Отрицательное значение означает только одно: компания тратит больше, чем зарабатывает. Но это не всегда плохо. Например, если у компании есть большая инвестиционная программа, требующая значительных капитальных вложений, свободный денежный поток будет отрицательным. Но в конечном итоге инвестор только выиграет от внедрения новых проектов.

Для некоторых фирм можно наблюдать ситуацию, когда согласно отчету по МСФО получается чистая прибыль, а свободный денежный поток равен 0 или даже отрицателен. Это может произойти из-за метода расчета прибыли, который учитывает не только денежные элементы, но также, например, амортизацию или курсовые разницы. Выписки показывают прибыль по карте, а денежный поток — это движение реальных денег.

Посмотрим на примере такой ситуации в «Газпроме». Взгляните на данные о чистой прибыли и свободном денежном потоке за последние несколько лет.

Индикаторы 2017 ноябрь 2018 ноябрь декабрь 2019 г февраль 2020 г
Чистая прибыль, млрд руб 714,3 1456 1 203 0,135
Свободный денежный поток, млрд руб 24 488 –0,6 –261

Если ориентироваться только на чистую прибыль, «Газпром» ежегодно получает ее в большом количестве. Единственное исключение — кризисный 2020 год. Но реальных денег компания не заработала ни в 2017, ни за последние 2 года.

Это свидетельствует о невозможности оценивать эмитента только по чистой прибыли. Инвестор должен тщательно проанализировать все компоненты денежного потока и выявить причины слишком высокой или слишком низкой его стоимости.

Например, у «Газпрома» капитальные вложения за последние 5 лет составили более 1 трлн рублей.

2016 ноябрь 2017 ноябрь 2018 ноябрь декабрь 2019 г февраль 2020 г
1 369 млрд руб 1 406 млрд руб 1 639 млрд руб 1 776 млрд руб 1522 млрд руб

Это строительство газопроводов «Сила Сибири», «Северный поток — 2» и т.д. Маловероятно, что даже новая инициатива по газификации населения (подведение газопровода домой) за счет компании приведет к улучшению свободного денежного потока индикатор.

Некоторые компании выбрали свободный денежный поток в качестве основы для расчета дивидендов. Например, Алроса, НЛМК, ФосАгро. Инвестор может оценить размер выплат сразу после выхода отчетности.

Данные для расчета свободного денежного потока доступны в отчете о движении денежных средств согласно МСФО. Например, по Газпрому на 2020 год мы видим следующие цифры.

Финансовая отчетность ПАО Газпром

Оцените статью
Блог об инвестициях